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意大利危机加剧为何三大投行仍看涨欧元?

最近意大利预算案闹得沸沸扬扬,日内意大利国债收益率持续攀升,然而令人感到奇怪的是,欧元的反应并没有5月份那么大,甚至还有三大投行看涨欧元。市场真的开始转变风向了吗?

意大利政府9月底宣布上调财政预算赤字超出多方预料,引发市场震动。因为意大利政府将2019年财政赤字占GDP的比例上调至2.4%,比之前承诺的1.6%高出0.8个百分点。欧盟指出,意大利政府正在背离之前设立的通过紧缩在结构上平衡财政的中期目标。

据彭博报道,意大利政府必须在10月15日前向欧盟发送预算草案,而截至日期在即,意大利政府却仍坚持这一预算比例。受到这一危机的影响,意大利国债节节攀升。

周一,意大利2年期国债收益率一度上涨30点至1.646%,位于4个月高位;意大利/德国10年期国债收益率差报308个基点,创逾五年最高位;意大利/西班牙10年期国债收益率差报203个基点,创逾二十年最高位。尽管如此,意大利内政部长萨尔维尼仍表示:

“不管面临市场压力与否,在预算方案上不会走回头路。”

虽然意大利国债收益率持续攀升,但是欧元日内跌幅并不大。彭博社撰文称,欧元多头无需因为意大利危机而辗转反侧,因为意大利危机升温的迹象对政治方面的影响要远远大于对经济的影响。

德意志银行认为,虽然意大利国内市场十分混乱,但是这一危机短期内将不会蔓延到外汇市场。该投行还指出,跟5月份意大利国债暴跌不同,此次市场并未对欧洲央行收紧政策重新定价,这意味着欧元的走势跟意大利预算问题关系不大。该投行外汇研究主管之一乔治·萨拉维诺斯(George Saravelos)认为:

“对欧元来说最重要的并非意大利国内的问题,而是该国对欧元重新计价的风险及其货币政策立场的系统性影响。我们相信只要能有效遏制意大利危机蔓延,欧元将不会遭到抛售。”

另外,随着意大利/德国国债收益率差持续加大,摩根大通警告称,自2012年以来这一息差从未达到的400点将是意大利新政府所能承受的极限。近几个月来,反建制五星运动党和右翼联盟政党之间对其政治优先事项已经出现了紧张的迹象。该投行策略师马可·波罗帕帕(Marco Protopapa)称:

“我们认为意大利政府至少会坚持到下一届欧洲议会选举。然而,目前的市场反应对局势十分不利,加上意大利就业增长数据等相对走弱,2019年初意大利政府可能会爆发一场危机。”

另外,摩根士丹利对欧元的情绪也十分乐观,该投行预计短期内欧元跌幅将受到限制。其分析师指出:

“目前部分机构看空欧元,但我们认为欧元下行的空间有限。尽管意大利债务问题仍然严重,但欧洲风险敞口的外汇对冲已经增加了。高对冲比率表明对外汇的影响有限,再加上欧元区薪资增长和通胀预期不错、欧洲央行的鹰派论调都会对欧元起到支撑作用。”  

来源:金十数据

意大利,欧洲央行

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